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日常消费品:猪价反弹进行时 荐2股

2019-12-04 18:31:00来源:励志吧0次阅读

日常消费品:猪价反弹进行时 荐2股 2018-05- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

利空因素逐步消化,猪价反弹进行时受节后需求清淡、供给充足等因素影响,猪价自 月后快速下跌,最低跌破10元/公斤,养殖户头均亏损最多超过 00元/头,猪价进入底部区间。伴随持续近 个月的亏损,前期利空因素逐步消化,中大猪存栏占比、出栏体重等指标均逐步下降,猪价开启反弹窗口期。

猪价运行的季节性规律明显, 季度猪价大概率上行生猪价格的季节性规律是由生猪的供给和需求两方面因素决定。供给方面,仔猪在冬季易发生腹泻等疫情,死亡率相对较高,再叠加5-6个月的生长周期,导致 季度生猪供应偏少;另外,肥猪在夏季采食量下降,生长速度偏慢。需求方面,节假日传统消费以及屠宰厂的补库存影响主导阶段性的需求变化。

猪价具备反弹空间,业绩弹性值得期待从历史猪价走势来看,在猪价下行周期,年内猪价反弹具备可观的空间。以上一轮周期为例,201 、2014年属于下行阶段,这两年中猪价从最低点到最高点的上涨幅度分别约为29%、42.7%。盈利角度来看,201 、2014年的头均利润上升幅度分别为269元、 90元。猪价反弹背景下,生猪养殖类公司业绩向上弹性值得期待。以牧原股份为例,2014年2季度和 季度的头均盈利分别约为-50元/头、184元/头,对应归母净利润分别为-2,474万元和8, 16万元,环比增长幅度为 6%。

投资建议从上一轮周期情况,猪价反弹带来的股价上行空间可观。以雏鹰农牧为例,201 、2014年的反弹幅度分别为41.5%、44. %。猪价迎来反弹期,生猪产业链均有望受益,业绩具备向上弹性,建议关注优质龙头公司牧原股份、温氏股份,同时关注具备成本下降潜力与产能弹性的标的:天邦股份、正邦科技等。

风险提示猪价波动风险、疫病风险、食品安全、参照历史经验存在的风险等

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